在经历一年的波折后，内地餐饮品牌绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）即将完成上市。
据港交所3月7日披露，绿茶集团通过港交所上市聆讯，最早有望在3月底登陆港交所主板。
界面新闻记者注意到，绿茶集团旗下绿茶餐厅2008年成立于浙江杭州，最初脱胎于青年旅舍的绿茶一开始就以其中式文艺、平价实惠、融合菜式等特性，成为最早的“网红”餐厅之一。开业第二年就入选大众点评“2009年度最受欢迎餐厅Top50”。
从经营数据来看，近年来尽管遭遇疫情波折一度亏损，但绿茶集团门店扩张正逐步加速，在中式休闲餐厅市场日趋“红海”的情势下，相关分析人士对界面新闻记者表示，餐饮门店扩张面临资金短缺是最直接上市动力，中长期看，则是为了通过融资，加码新型经营管理模式加固“护城河”。
“固化”的初代网红
招股书显示，目前绿茶集团门店布局全国25个省市。近年来，品牌开店速度明显加快，2019年底至2020年底，公司运营餐厅总数由107家增至180家，2021年，公司门店再增56家至236家，增速31.1%。
不过，在门店扩张加速的同时，公司同样遭受了疫情影响一度出现亏损。
招股书显示，2018年至2020年绿茶集团实现营收分别为13.12亿元、17.36亿、15.69亿，同期实现净利润0.44亿元、1.06亿元、-0.55亿元。
从最新一期的财务数据看，疫情影响已明显好转，如何提高“效益”更受关注。2021年前三季度，公司实现营业收入16.94亿元，同比增长58.2%。经调整后公司净利润为1.17亿元，利润率6.9%。
根据灼识谘询报告，2020年，绿茶集团再中国休闲中式餐厅市场排名中位列第四，市场份额为0.5%。值得一提的是，随着众多餐厅品牌加入市场，休闲中式餐厅市场亦高度分散。2020年，内地市场前五大品牌约占休闲中式餐厅市场总收入的3.8%。
虽然身为“网红”，但绿茶餐厅人均消费并不高。招股书数据显示，2018年至2021年三季度，门店人均消费分别为54.8元、58.4元、61.3元以及60.2元。菜品价格涨幅不明显，甚至有所下降。
另一方面，绿茶作为初代网红餐厅，其一开始即以融合菜，创意菜出名，但其拳头产品“固化”，多年未出新爆款问题也屡被提及。
从招股书来看，公司每家餐厅能够提供80至100种菜品选择，每年更新20%左右的菜品，于2018年、2019年及2020年推出94个、122个及147个新菜品。
而界面新闻记者翻看各类点评平台也发现，在绿茶餐厅的页面，例如面包诱惑，绿茶葱香烤鸡、石锅鸡汤豆腐等长红十余年的菜品依然位列推荐菜前列。
不够亮眼的菜单，也伴随着经营数据的日趋平淡，最为明显的就是翻台率的下滑。
招股书显示，绿茶餐厅的翻台率从2018年的3.48次降至2020年的2.62次。即便是在2021年的前五个月，绿茶餐厅的翻台率为3.32次，依然没有恢复到疫情前的水平，尤其是在北京、上海等一线城市的翻台率急速下降。
上市如何带来变化
作为开启餐饮上市潮的“尝鲜者”，绿茶集团之后，近一年来，包括杨国福麻辣烫、乡村基、老娘舅、七欣天等多家中式餐饮品牌纷纷对外披露了上市的相关信息。其中大部分将港交所作为目标。
相关港股分析人士对界面新闻记者表示，目前来看，港股的问题在于流动性不足，上市的公司越来越多，但市场上的钱没有那么多，叠加情绪差，餐饮企业上市估值会是巨大挑战。
值得一提的是，近期以来，内地赴港上市的餐饮企业市值均已处于低位，火锅龙头海底捞（06862.HK）市值处于720亿元港元上下，距离最高值已跌85%，呷哺呷哺（00520.HK）市值也下滑至40亿港元。
对此，香颂资本董事沈萌认为，选择去港股确实是餐饮企业退而求其次的选择，第一是A股对餐饮行业IPO并不友好，第二公司已经做好预期低估值上市的准备，估值低总比上不了市资金短缺无法改善好。
沈萌进一步对界面新闻记者表示，餐饮行业受到疫情不断小范围反弹和消费景气低迷双重压力，出现明显的分化周期，既有整体行业普遍的生存压力、又有不同企业存在不同程度的压力，所以对于相对领先的企业，在当下选择港股上市，一方面可以进行一定融资缓解资金压力，另一方面可以借助融资挤压竞争者的空间、扩张自己的份额。
中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，餐饮行业出现上市潮有两点共通指出，第一通过上市增强综合实力，将护城河加宽拓深，第二也是为了解决资金短缺的问题，既有眼前需求，也有中长期战略布局。
上述港股分析人士也表示，尽管餐饮企业上市短期来看估值会比较“惨烈”，但消费产业具备的扛跌属性，使其未来一旦在竞争中占的有利地位，经营业绩增长亮眼，中长期市值修复也是可预期的。
据悉，本次绿茶餐厅计划募资1.5亿美元，未来将继续投入线下门店扩张，预计2022年至2024年将在全国分别新开75家、100家和50家门店，其中大部分门店集中于二三线及以下城市。
此外，绿茶餐厅还将投资建设中央厨房，产能的90%用于为门店供应，10%用于零售。
